ما هي العملة التي قد تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة بسبب التضخم؟

[محمد فوزي]

أثارت موجات التضخم الأخيرة مظاهرات في لندن. وكان هناك احتجاج في 18 يونيو على ارتفاع تكاليف المعيشة ، حيث طالب المتظاهرون الحكومة باتخاذ مزيد من الإجراءات لمعالجة المشكلة. ومع ارتفاع أسعار الضروريات مثل الطاقة والغذاء ، وصلت الزيادة السنوية في مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة في أبريل إلى مستوى قياسي جديد شوهد آخر مرة منذ ما يقرب من 40 عامًا.

والدول التي تواجه آلام ارتفاع معدلات التضخم تشمل الولايات المتحدة وكندا واليابان وكوريا الجنوبية ، من بين دول أخرى. لذلك اليوم سوف نلقي نظرة على حالة التضخم في مختلف البلدان.

المملكة المتحدة
يعتبر التضخم في المملكة المتحدة مشكلة خطيرة ، بعد أن ارتفع بشكل حاد إلى 9***1642; في أبريل ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادة الحادة في سقف أسعار الطاقة في المملكة المتحدة. حيث ارتفعت أسعار الكهرباء والغاز بشكل حاد وتستمر في الارتفاع. ويتوقع بنك إنجلترا رفع سقف أسعار الطاقة في أكتوبر. ونتيجة لذلك ، بحلول الربع الرابع ، قد يتجاوز متوسط مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة علامة 10***1642;.

وفي مواجهة التضخم المتصاعد ، رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة خمس مرات متتالية. ومع ذلك ، لا تزال رفع أسعار الفائدة حكيمة نسبيًا ، حيث رفع البنك أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو مقرر في 16 يونيو ، مما رفع سعر الإقراض الأساسي إلى 1.25***1642;. وأدت البيانات الاقتصادية المتعلقة بالركود إلى تقييد تحركات بنك إنجلترا للحد من التضخم. وقد يؤدي الارتفاع الحاد في سعر الفائدة إلى تفاقم الاتجاه الهبوطي للاقتصاد البريطاني.

لذلك أدى هذا إلى خلق حالة يكون فيها التضخم حادًا بالفعل ، ولكن الأسواق تتوقع ارتفاع أسعار الفائدة بهامش ضئيل ، مما يحد من الاتجاه الصعودي للجنيه. ومن ناحية أخرى ، يستمر الأداء الفعلي للاقتصاد البريطاني في التباطؤ. حيث تجاوزت مخاوف المستثمرين بشأن مستقبل الاقتصاد البريطاني توقعاتهم برفع أسعار الفائدة بشكل حاد ، مما أدى إلى إضعاف الجنيه بعد فترة وجيزة من الارتفاع الأخير. وسيتم تحديد الاتجاه المستقبلي للجنيه الاسترليني بشكل أساسي من خلال اتجاه البيانات الاقتصادية ، وخاصة مؤشر مديري المشتريات لشهر يونيو في المملكة المتحدة الأولي ، والذي سيصدر هذا الأسبوع. وإذا ظلت البيانات المالية غير مرضية ، فسوف تستمر في الإضرار باتجاه الجنيه.

الولايات المتحدة الأمريكية
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (cpi) بنسبة 8.6***1642; على أساس سنوي في مايو ، متجاوزًا توقعات السوق. حيث كان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي أعلى من 7***1642; لمدة ستة أشهر متتالية. ومن المدهش للسوق ، أن مؤشر أسعار المستهلكين لم يصل إلى الذروة كما هو متوقع ولكنه استمر في الارتفاع ، مما أدى إلى الانخفاض في سوق الأسهم الأمريكية. وبالنظر إلى هجمة التضخم ، أعلن بنك الاحتياط الفيدرالي عن رفع سعر الفائدة الأكثر أهمية منذ ما يقرب من 30 عامًا هذا الشهر عندما رفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 75 نقطة أساس إلى نطاق 1.50***1642; -1.75***1642;.

نظرًا لأهمية الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة ، قال رئيس بنك الاحتياط الفيدرالي جيروم باول أنه من غير المألوف رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. حيث خلقت هذه الحركة ضغطًا هبوطيًا على الاتجاهات الأخيرة للدولار الأمريكي. فهذا الأسبوع ، ستولي الأسواق اهتمامًا كبيراً لليومين المتتاليين من شهادة باول أمام مجلس الشيوخ بشأن تقرير السياسة النقدية نصف السنوي لمجلس الاحتياط الفيدرالي. وقد يؤدي موقفه من الخطوة التالية لسياسة بنك الاحتياط الفيدرالي إلى جذب تدفق جديد للأموال إلى الدولار الأمريكي إذا اعتبر موقفه متشددًا.

بشكل عام ، الدافع الرئيسي للتضخم هو ارتفاع أسعار الطاقة. ولا يتوقع السوق أن ينخفض معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى أقل من 8***1642; حتى أكتوبر. لذلك ، قد يستمر بنك الاحتياط الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، مما أثار التكهنات بين بعض المستثمرين حول الاتجاهات المستقبلية للدولار الأمريكي.

كندا
ومن المجالات الأخرى التي سيتم التركيز عليها هذا الأسبوع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الكندي لشهر مايو ، والتي ستصدر اليوم. مع معدل تضخم بلغ 6.8 في المائة في أبريل ، وهو أعلى مستوى في 30 عامًا تقريبًا. وتتوقع الأسواق أن بنك كندا سوف يرفع أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية في اجتماعه يوم 13 يوليو. وسيكون هذا تماشيا مع رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياط الفيدرالي هذا الشهر ويسير على الطريق الصحيح ليكون أكبر رفع لسعر الفائدة منذ 24 عامًا.

من المتوقع أن يرتفع الدولار الكندي على المدى القصير حيث يتطلع السوق إلى رفع سعر الفائدة القادم من بنك كندا. ومن المتوقع أن يختبر زوج العملات usdcad أعلى مستوى له في مايو عند 1.3077. حيث تعد كندا منتجًا رئيسيًا للسلع الأساسية ، بما في ذلك النفط. وإن الارتفاع المستمر في أسعار السلع الأساسية سيفيد النمو الاقتصادي لكندا إلى حد ما ، ويعوض جزئيًا تأثير ارتفاع أسعار الفائدة. ومن ناحية أخرى ، نظرًا للمخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي والتنبؤات باحتمالية تباطؤ بنك الاحتياط الفيدرالي في وتيرة رفع أسعار الفائدة التي تثقل كاهل الدولار الأمريكي ، فقد يرتفع الدولار الكندي في المستقبل.

اليابان وكوريا الجنوبية
بعد سبع سنوات ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الياباني إلى 2.5***1642; في أبريل ، مخترقًا هدف البنك المركزي للتضخم عند 2***1642; للمرة الأولى. وعلى الرغم من ارتفاع التضخم ، قاوم بنك اليابان فكرة رفع أسعار الفائدة وأصر على موقفه في تشديد الانخفاض لسعر الفائدة ، مما أدى إلى إضعاف اتجاه الين. ومع استمرار اليابان في سياسة التيسير الكمي ، انخفض الين إلى أدنى مستوى له في 20 عامًا مقابل الدولار الأمريكي ، ولا يزال اتجاهه المستقبلي غير مؤكد. وينتظر السوق تغيير السياسة من قبل بنك اليابان. وقد يكون اتجاه الين أقل تفاؤلاً إذا كان النهج الحالي يتماشى مع النمو الاقتصادي.

تعتمد إمدادات كوريا الجنوبية من الطاقة والمواد الصناعية على الواردات. أدى انخفاض قيمة الوون الكوري على المدى الطويل إلى زيادة تكلفة السلع المستوردة. كما أدى ارتفاع أسعار الفائدة في البلدان الأخرى إلى تفاقم مستويات التضخم. ويبدو أن التكهنات برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل مرجحة تمامًا وسط الآمال بأن رفع سعر الفائدة سيساعد اليوان على التعافي.